北京时间2月11日，国际指数编制公司MSCI公布2月指数审议结果，MSCI中国指数本次新纳入37只股票，其中包括自动驾驶企业小马智行（NASDAQ: PONY / HK: 2026）。当日，公司股价收涨2.6%；2月12日，公司股价低开低走，盘中最高跌幅达4.22%，收盘跌2.87%，抹平了前一日的涨幅。
中国首家且唯一纳入MSCI中国指数的自动驾驶公司
小马智行是MSCI中国指数中首家且唯一的自动驾驶公司。作为全球投资机构配置中国资产的重要参考标的，MSCI中国指数被广泛关注，其成分股筛选标准严格，重点考量企业的成长性、稳定性及行业代表性。公开数据显示，全球范围内超17万亿美元的资产以MSCI指数为基准，其中被动型基金规模超过2万亿美元，此次指数调整将于2026年2月27日收盘后生效，届时被动型资金为减少追踪误差，有望在生效日尾盘完成相关调仓，小马智行或将因此获得更多被动资金关注，进一步改善流动性，并拓宽与全球机构投资者的沟通渠道。
公开资料显示，小马智行自2016年成立以来，专注于为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术及解决方案，是全球自动驾驶领域的先行者。公司于2024年11月在美国纳斯达克以股票代码“PONY”上市，成为“全球Robotaxi第一股”；不到一年后的2025年11月6日，公司又在香港联合交易所主板挂牌上市，实现美股、港股双重上市。目前，小马智行已在硅谷、北京、上海、广州、深圳及卢森堡设立研发中心，业务版图逐步向欧洲、中东及亚洲等地拓展。
业务布局上，小马智行核心业务涵盖自动驾驶出行服务（Robotaxi）、自动驾驶卡车服务（Robotruck）及技术授权与应用三大板块。在国内市场，公司是中国首个在北京、上海、广州、深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可的企业，也是唯一在上述四座一线城市开展全无人Robotaxi商业化运营的公司，其Robotaxi运营已覆盖北京亦庄、广州南沙、深圳前海、上海嘉定等多个核心区域。
小马智行于2026年2月4日发布2025年业绩预告，预计2025年度亏损约69.0百万美元至86.0百万美元，较2024年度的275.0百万美元大幅收窄约68.7%至74.9%。公司表示，亏损收窄的主要原因是报告期内对上市公司的投资公允价值变动收益增长。此外，2025年第三季度财报显示，公司Robotaxi业务收入同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比增长超200%，商业化进展显著。
Robotaxi运营车队规模突破1159辆，技术领先并有牌照优势
中邮证券最新研报指出，从商业化落地来看，小马智行Robotaxi业务已取得阶段性突破。其Gen-7车型带来的单位经济盈亏平衡及轻资产模式落地，推动广州UE模型率先转正，该车型在广州日均净收入达299元人民币，日均订单23单，仅用18天便实现以城市为单位的单车盈利转正。成本控制方面，新一代车型自动驾驶套件的生产物料（BOM）成本较上一代下降70%，其中自动驾驶计算单元（ADC）成本下降80%，固态激光雷达成本下降68%，为大规模商业化奠定基础。车队规模方面，截至2025年底，公司Robotaxi运营车队规模已突破1159辆，预计2026年将达到3000台，呈指数级增长态势。
核心竞争力方面，牌照与技术双重领先构成小马智行的核心壁垒。技术上，公司核心技术可有效提升高峰时段及极端天气下的运营舒适性与系统性能，目前已实现中雨、大雪和沙尘暴等恶劣天气条件下的L4级自动驾驶；牌照上，公司是首批在四大一线城市获取全L4无人驾驶出租车经营许可的企业，也是唯一一家获得上述城市全部相关监管许可的L4级自动驾驶科技公司。
另外，在业务拓展与全球化布局上，小马智行轻资产模式初见成效，先后与西湖集团、阳光出行等建立合作伙伴关系，吸引第三方为车队部署提供资金，加速车队扩张。同时，公司积极拓展全球市场，目前业务已覆盖八个国家，与卡塔尔最大交通服务商Mowasalat合作进入当地市场，在新加坡、卢森堡及韩国强化现有布局，并与优步、Bolt等全球网约车平台合作开拓新市场。此外，公司还与北汽新能源深化战略合作，推动自动驾驶技术及车型向中东、欧洲等区域输出。
中邮证券最新研报对小马智行首次覆盖，给予“买入”评级。研报预计，公司2025年、2026年、2027年将分别实现收入81.92百万美元、121.85百万美元、235.58百万美元，归母净利润分别为-80.95百万美元、-258.38百万美元、-249.85百万美元。
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